国家版药品带量采购方案出台 券商:龙头仍是最佳选择

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发布时间:2019-01-17 17:34

国家版药品带量采购方案出台 券商:龙头仍是最佳选择

2019-01-18 09:29来源:金融界消费/医药/医保

原标题:国家版药品带量采购方案出台 券商:龙头仍是最佳选择

1月17日,国务院办公厅发布《关于印发国家组织药品集中采购和使用试点方案的通知》。根据党中央、国务院部署,为深化医药卫生体制改革,完善药品价格形成机制,开展国家组织药品集中采购和使用试点。

这一政策动向在过去几个月内持续牵动着医药行业投资者的心。本被寄予厚望“治愈”低迷市场情绪的医药行业,却在去年尾声迎来了自己的政策“黑天鹅”。

中金公司认为方案总体较为温和,国务院版和此前上海、大连的补充文件基本一致:1年试点期限,公立医院年度总用量的60%-70%作为集采量。稍有不同的是预付金额为采购金额的30%(上海、大连文件中为50%)。首次提出以集采中标价作为医保支付标准,超出部分患者自付。如与集采中报价差异较大,可渐进调整支付标准,在2-3年内调整到位。这也意味着未中标企业可能会有一个2-3年的过渡期。

国泰君安医药团队看来,中国的医疗支付体系决定了医药产业的国家消费品属性。国家医保局是新变量,但只要总量是增长的,变化就是结构性的。穿越政策周期,需求扩容+产业升级+国产替代,这些不变的主线将继续催生高景气赛道。

值得一提的是,带量采购不仅影响生物医药行业的发展模式,也影响医药行业的企业估值。

国泰君安医药团队表示医药行业2019年三种估值修复可能性:创新药从事件驱动到业绩兑现;转型公司具备清晰成长路径的验证性提升;“确定性”公司再次获得溢价提升。首推恒瑞医药、华东医药、丽珠集团、乐普医疗、上海医药、我武生物、长春高新、爱尔眼科、通策医疗、鱼跃医疗等个股。

中金公司认为,制药行业最严厉政策已过,中长期依然看好中国医药板块。当前的政策变革有利市场集中化提升,龙头标的仍是最佳选择。我们认为带量采购政策未来仍有调整空间,且一致性评价进度缓慢,仿制药板块的放缓可能要慢于市场当前非常悲观的预测。在用药结构调整的大背景下,创新药(肿瘤药)、生物药、优质仿制药仍有较大的用药渗透率提升空间。

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